La búsqueda de Pat Gelsinger para salvar al Inter ha llegado a un final abrupto. Quienquiera que sea el próximo en dirigir el histórico fabricante de chips aún tendrá que realizar hazañas heroicas.
Intel anunció el lunes que Gelsinger dejará su cargo de director ejecutivo y dejará su puesto en la junta directiva de la compañía. Aunque la medida tenía un tono de transición pacífica, Gelsinger calificó el día de «agridulce» y el presidente de la junta, Frank Yeary, dijo en un comunicado de prensa que el objetivo era «restaurar la confianza de los inversores». Las acciones de Intel perdieron el 61% de su valor desde el primer día en el cargo de Gelsinger a principios de 2021 hasta el cierre del viernes, con el peor desempeño del índice PHLX Semiconductor durante ese período, según datos de S&P Global Market Intelligence. El índice S&P 500 subió un 53% durante el mismo período.
Cuando un director ejecutivo renuncia después de un desempeño tan mediocre, naturalmente surge la esperanza. Las acciones de Intel subieron más del 5% el lunes por la mañana, pero terminaron el día con una ligera caída. Pero la medida plantea más preguntas sobre el camino de la empresa, tanto a corto como a largo plazo. El actual jefe de finanzas, David Zinsner, y Michelle Johnston Holthaus, quien dirigió el negocio de chips para PC de Intel, serán codirectores ejecutivos mientras la junta busca un reemplazo permanente. Eso deja el primer puesto en el limbo, ya que se dice que Intel se acerca al final de una ambiciosa carrera para alcanzar al gigante de fabricación de semiconductores Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. en su proceso de fabricación.
La culminación de esa carrera es un proceso de fabricación llamado Intel 18A. Intel dijo en su última conferencia telefónica sobre resultados el 31 de octubre que los primeros chips fabricados mediante este proceso están programados para comenzar a enviarse a mediados del próximo año. 18A depende en gran medida de su éxito, ya que es la etapa final del plan de Gelsinger para que Intel compita con cinco de los llamados «nodos» en cuatro años (Intel solía dedicar al menos dos años a un nodo).
Por lo tanto, reemplazar a un director ejecutivo muy tarde en el ciclo puede, comprensiblemente, sorprender a algunos. «Como abanderado de la filosofía de la compañía ‘Cinco nodos en cuatro años’, no estamos seguros del camino estratégico que tomará Intel con la repentina partida del señor Gelsinger», escribió TD Cowen en una nota a los clientes el lunes. «Podríamos haber esperado que Pat tuviera éxito al menos hasta que se completara 18A (en cuyo momento veremos qué sucede)», dijo Stacey Rasgon de Bernstein en su informe. (acumulado), y no lo hizo, por lo que cabe preguntarse si su salida afectará negativamente la salud de la hoja de ruta del proceso. «
Los otros grandes problemas de Intel incluyen tanto vender los chips que fabrica como encontrar empresas dispuestas a utilizar sus fábricas para fabricar sus chips. Hasta ahora, ninguno de los esfuerzos ha tenido éxito. El negocio de fundición de Intel, que fabrica productos para clientes externos, perdió más de 11.000 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2024, casi el doble de las pérdidas del mismo período del año pasado. Y aunque las acciones de la compañía se dispararon después de que su informe del tercer trimestre mostrara que los ingresos del centro de datos superaron las expectativas de Wall Street después de cuatro trimestres consecutivos de fracaso, la división permanece bajo el liderazgo de Gelsinger. Generó la mitad de los ingresos anuales de la compañía en 2020, justo antes de eso.
Esto se debe a que Intel ha perdido participación de mercado en chips de CPU para servidores frente a Advanced Micro Devices, y la demanda de chips GPU de Nvidia utilizados en computación de inteligencia artificial se ha disparado. Los propios intentos de Intel de desarrollar GPU para centros de datos fracasaron. En su última llamada, la compañía reconoció que sus chips GPU Gaudí lanzados recientemente no alcanzarán el objetivo de ventas de este año de 500 millones de dólares. Se espera que la actual familia de GPU para centros de datos de Nvidia, conocida como Hopper, genere casi 83 mil millones de dólares en ingresos para el año fiscal que finaliza en enero, según estimaciones de consenso de Visible Alpha.
Algunos creen que la partida de Gelsinger aumenta la probabilidad de algún tipo de acuerdo, tal vez separando el negocio de diseño de chips y productos de Intel de su deficitaria división de fundición. Pero eso sería muy difícil porque los 7.860 millones de dólares que Intel recibe del gobierno de Estados Unidos a través de la Ley de Chips exigen que la empresa conserve al menos el 50% de la propiedad de la fábrica. Además, dada la posición de Intel como el mayor fabricante de chips con sede en Estados Unidos, es poco probable que un comprador extranjero apruebe las conversaciones con los reguladores.
En otras palabras, Intel no tiene opciones fáciles y muy pocas, incluso muy difíciles. La fabricación de chips es un proceso complejo que requiere años de investigación y desarrollo para cada proceso y producto. Gran parte de los problemas actuales de la empresa se deben a errores estratégicos cometidos mucho antes de que Gelsinger regresara a la empresa. «Aunque creemos que la posibilidad de una nueva estrategia proporciona cierto optimismo, Intel se encuentra en una posición difícil y el camino a seguir será difícil independientemente del liderazgo», escribió Chris-Caso de Wolf Research en una nota a sus clientes el lunes.
Aunque casi dos tercios de su valor de mercado desaparecieron bajo el anterior CEO, el nuevo jefe de Intel tendrá que tomar medidas sorprendentemente duras.
Envíe un correo electrónico a Dan Gallagher a [email protected].
