Según los inversores, la acción llegó a la «línea de muerte» que alcanzó la última vez en la burbuja de puntos

Bill Smeade no sabe cuánto tiempo puede durar el rally actual del mercado de valores, pero los inversores veteranos piensan que está en un lugar particularmente vulnerable.

En una carta de segundo trimestre a los inversores el 15 de julio, el Fondo de Valor Smead (SMVLX) ha superado el 96% de sus pares en los últimos 15 años, y los datos de Morningstar compartieron una tabla que muestra los retornos de S&P 500 ajustados a la inflación desde la década de 1960.

La línea de tendencia al alza muestra resistencia en dos picos de mercado principales en 1966 y 2000. Las correcciones significativas continuaron en ambos casos donde los rendimientos ajustados por la inflación S&P 500 alcanzaron líneas de tendencia.

En las últimas semanas, el mercado ha tocado la línea por tercera vez desde 1960, ya que el S&P 500 se ha disparado a 6.300 a su máximo histórico.

No existe una regla de que las reuniones de mercado no sean altas, especialmente si la base económica de la inflación, el gasto del consumidor y el desempleo siguen siendo sólidos. Pero ciertamente, es un recordatorio estoico de cuán burbujeante es el entorno actual, y Smead cree que el mercado está listo para un desastre que proporcionará retornos muy pobres durante la próxima década o más.

«No le dirá cuándo, pero le dice mucho sobre la magnitud y la duración de lo que le sucederá», dijo Smeade a Business Insider.

«No puedes contener la respiración hasta que se rompe», continuó. «No es una cuestión de cuándo es un problema».

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Los impresionantes rendimientos del mercado han sido impulsados recientemente por las acciones de crecimiento, particularmente la épica compañía de tecnología de 7 mega capital. Por lo tanto, no es necesariamente sorprendente que el valor del inversor de valor Smead sea bajista para la perspectiva de acciones de crecimiento.

Un cambio de rendimiento superior al valor beneficiaría al fondo de Smead, que ha disminuido un 10,6% en los últimos 12 meses. Las tenencias de fondos de valor Smead están más concentrados en los sectores de energía, circulación del consumidor y finanzas.

Aún así, el impresionante historial a largo plazo de Smead muestra que podría caer en algo. Otras medidas comunes de la euforia del inversionista indican que el mercado es históricamente rico en niveles. Por ejemplo, la relación de precio / ganancia de Syrah ajustada cíclicamente es la más alta de la historia.

Smeade también cita el enfoque aparentemente cuidadoso de Warren Buffett en los últimos años, ocupando una posición récord de efectivo. Buffett advirtió sobre las burbujas en el mercado que condujo a la burbuja de punto com y lo llevó a tomar una actitud más conservadora en su cartera. Como resultado, su rendimiento sufrió en el año previo a la cima de la burbuja, pero Buffett luego destruyó el retorno de S&P 500 cuando el mercado se estrelló durante varios años.

«Todos quieren saber por qué Warren Buffett tiene tanto efectivo», dijo Smead. «Eso es porque él sabe que esto va a ser masacrado en algún momento aquí».